一周金融市场动态（08.15-08.21）
一周金融市场动态（08.15-08.21）
一、一周国内金融市场要闻
习近平主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话。习近平强调，面对严峻复杂的形势，要更好推动长三角一体化发展，必须深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用。第一，率先形成新发展格局。在当前全球市场萎缩的外部环境下，我们必须集中力量办好自己的事，发挥国内超大规模市场优势，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。长三角区域要发挥人才富集、科技水平高、制造业发达、产业链供应链相对完备和市场潜力大等诸多优势，积极探索形成新发展格局的路径。第二，勇当我国科技和产业创新的开路先锋。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演变，更加凸显了加快提高我国科技创新能力的紧迫性。上海和长三角区域不仅要提供优质产品，更要提供高水平科技供给，支撑全国高质量发展。第三，加快打造改革开放新高地。近来，经济全球化遭遇倒流逆风，越是这样我们越是要高举构建人类命运共同体旗帜，坚定不移维护和引领经济全球化。长三角区域一直是改革开放前沿。要对标国际一流标准改善营商环境，以开放、服务、创新、高效的发展环境吸引海内外人才和企业安家落户，推动贸易和投资便利化，努力成为联通国际市场和国内市场的重要桥梁。
本周国常会：保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌。李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，下一步，要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策。一是保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。二是提高金融支持政策便利度，支持中小银行运用大数据进行有效银企对接，疏通传导机制，扩大市场主体受益面。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。落实落细运用再贷款再贴现资金发放优惠利率贷款、支持发放信用贷款等措施，确保小微企业全年融资量增、面扩、价降。三是开展银行不合理和违规收费检查。四是防范金融风险，提高银行服务实体经济可持续性。
本周国常会：深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础。李克强主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础。会议要求，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体，大力推进改革，坚定发展信心，砥砺实干，努力完成全年发展目标任务。
发改委：六家银行对县城新型基础设施领域提供信贷支持。发改委发布关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知，通知指出，聚焦县城及县级市城区，特别是120个县城新型城镇化建设示范地区，兼顾镇区常住人口10万以上的非县级政府驻地特大镇、2015年以来“县改区”“市改区”形成的地级及以上城市市辖区，重点对县城产业平台公共配套设施、县城新型基础设施、县城其他基础设施等领域建设项目提供信贷支持。六家银行参考贷款市场报价利率（LPR），对县城城镇化补短板强弱项项目贷款执行优惠利率，按照项目实际需要，给予原则上不超过20年的中长期贷款。
长三角一体化金融总部在沪成立。长三角一体化金融总部在沪成立，同时长三角区域一体化服务方案发布。未来三年，上海农商银行计划为长三角地区客户（不含上海）提供授信不少于1200亿元；到2022年，为长三角地区重点农村金融机构提供授信不少于500亿元。同时，将深入落实“一个核心、一项机制、一支队伍”三大重要举措——以客户为中心，搭建三省会商平台，发挥长三角金融总部的特色优势，实现专业化经营、综合化营销、平台化运作，以“转型、专业、理性”为导向，构建“行业化、场景化、综合化”的新型业务体系，推进“科技+”与现代商业银行数字化转型主题的赋能和融合，走出差异化发展道路。
中央结算公司：债券托管结算机构依据交易平台成交信息，于结算日采用DVP结算方式。中央结算公司和银行间市场清算所联合发布《全国银行间债券市场债券托管结算机构到期违约债券转让结算业务规则》。《规则》指出，债券托管结算机构依据交易平台成交信息,于结算日采用DVP结算方式，通过投资人预留的DVP资金结算路径为到期违约债券转让办理结算。债券结算日，收券方应保证其资金结算账户中有足额资金用于结算，付券方应保证其债券账户中有足额债券用于结算。日终结算失败的，到期违约债券付券方与收券方应于结算日次一工作日向债券托管结算机构提交《结算失败备案表》。
银保监会多项措施鼓励AMC参与中小银行风险化解。知情人士称，对于AMC参与中小银行风险化解和资本补充，监管部门出台了一系列优惠政策。比如，各资产管理公司可单独或联合存款保险基金、政府资金等共同发起设立母基金，参与高风险中小银行不良资产处置。根据各省市化解风险的实际需要，母基金可与地方政府共同设立子基金，封闭运行、专项化解当地中小银行风险。鼓励吸引其他社会资金参与风险处置。
最高法：民间借贷利率司法保护上限修改为1年期LPR的4倍。8月20日，最高人民法院发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。《规定》以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率(LPR)的4倍为标准，确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中“以24%和36%为基准的两线三区”的规定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，促进民间借贷利率逐步与我国经济社会发展的实际水平相适应。
证券时报头版评论：调降民间借贷利率上限利好市场利率下行。证券时报头版评论称，将民间借贷利率的司法保护上限维持在相对合理的范围之内，是吸收社会各界意见后形成的最大公约数，对于降低中小微企业的融资成本，引导整体市场利率下行，激活中小微企业活力有重要意义，是当前恢复经济和保市场主体的重要举措。以此为契机，也要看到我国民间借贷中还存在着借贷成本不透明、催收行为不规范、群体性逃废债等问题，亟待采取司法手段加以解决。
二、国内资金市场
本周国内资金面呈现先紧后松态势，未来一段时间流动性可能仍会趋紧。本周央行公开市场操作继续，8月17日,500亿7天逆回购，7,000亿1年期MLF；8月18日，1,000亿7天逆回购；8月19日，1,500亿7天逆回购；8月21日，1,500亿7天期逆回购和500亿元14天逆回购。
1、8月LPR不同期限的报价均与上月报价相持平
8月20日，8月LPR报价公布：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%。
图表1
改革后LPR变动情况（%）
数据来源：中国人民银行
2、资金面总体呈现紧张态势，短期资金成本有所上行
图表2
银行间同业拆借利率
数据来源：中国货币网
图表3
上海银行间同业拆放利率（Shibor）
数据来源：中国货币网
图表4
银行间回购利率（DR001和DR007）
数据来源：全国银行间同业拆借中心
图表5
国股银票转贴现（BAEX-1）
数据来源：上海票据交易所
图表6
城商银票转贴现（BAEX-2）
数据来源：上海票据交易所
三、债券市场
1、国内利率债、信用债收益率大多上行
国债收益率曲线10Y收益率上行4.54BP至2.9823%，国开债10Y收益率上行4.54BP至3.4954%。
图表7
中债国债收益率曲线（%）
数据来源：中国债券信息网
图表8
中债国开债收益率曲线（%）
数据来源：中国债券信息网
图表9
国债和国开债收益率周变化
数据来源：中国债券信息网
图表10
近一年国债和国开债（10Y）收益率走势
数据来源：中国债券信息网
中债中短期票据AAA曲线5Y收益率上行1.57BP至3.8729%，中债企业债AAA曲线5Y收益率上行1.56BP至3.873%，城投债AAA曲线5Y收益率上行1.16BP至3.8801%。
图表11
中债中短期票据收益率曲线（AAA主体）
数据来源：中国债券信息网
图表12
中债企业债收益率曲线（AAA主体）
数据来源：中国债券信息网
图表13
中票收益率周变化
数据来源：中国债券信息网
图表14
近一年中票（AAA3Y和AA+3Y）收益率走势
数据来源：中国债券信息网
图表15
债务融资工具定价估值（%）
数据来源：中国银行间市场交易商协会
2、欧美国家利率债收益率情况
图表16
美国国债收益率曲线（%）
数据来源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY
图表17
美国5年期国债收益率走势
数据来源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY
图表18
欧元区公债收益率曲线（%）
数据来源：EuropeanCentralBank
图表19
欧元区5年期公债收益率走势
数据来源：EuropeanCentralBank
3、中资美元债收益率情况
图表20
中债中资美元债收益率曲线（BBB+，%）
数据来源：中国债券信息网
图表21
中债中资美元债收益率曲线（BBB，%）
数据来源：中国债券信息网
4、国内债券一级市场发行情况
（1）信用债
8月15日至8月21日，信用债发行规模为3,547.25亿元，发行313只，总偿还量为2,232.17亿元，净融资1,315.08亿元。
其中，AAA主体发行信用债103只，发行规模为1,852.5亿元。
图表22
AAA主体信用债发行情况
数据来源：wind
其中，AA+主体发行信用债51只，发行规模为323.2亿元。
图表23
AA+主体信用债发行情况
数据来源：wind
（2）利率债
上周新发80只利率债，4只国债、7农发债、6只进出口债、7只国开债与56只地方政府债。
图表24
本周国债和国开债发行情况
数据来源：wind
四、货币汇率
7月份我国外汇市场运行总体平稳，外汇市场供求保持基本平衡。一是银行结售汇逆差25亿美元，主要受季节性分红派息较为集中的影响，但逆差规模同比收窄59%。综合考虑境外机构在银行间外汇市场的外汇买卖、银行外汇头寸变动等因素，外汇市场供求总体平衡。二是非银行部门涉外收支基本平衡。7月，企业、个人等非银行部门涉外收支逆差20亿美元。三是外汇储备规模稳中有升。7月末，我国外汇储备余额为31544亿美元，较6月末增加421亿美元，连续4个月正增长。
市场主体交易理性有序，主要渠道资金流动总体稳定。首先，市场主体结汇意愿积极、购汇意愿保持平稳。7月，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为64%，环比提升7个百分点；衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为66%，环比基本持平。其次，主要渠道跨境资金流入稳中有增。7月，货物贸易跨境收支顺差同比增长12%，外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍，外国来华直接投资和我国对外直接投资相关资金流动保持总体稳定。
图表25
人民币汇率中间价列表（2020-8-21）
数据来源：wind、外汇管理局
五、主要大宗商品
期货价格及BDI指数
图表26
主要大宗商品期货价格及BDI指数
数据来源：wind
